近期，美國對我國高科技企業(yè)限制升級，刺激國產(chǎn)化替代行情大漲，從消費電子到芯片、光刻機再到mini LED，科技成為近期帶動人氣的“領(lǐng)漲板塊”。而顯示行業(yè)作為其中重要一環(huán)，受此利好影響資金流入明顯，面對新一輪的成長機會，估值修復行情有望延續(xù)。

　　科技成長進入長周期向上通道

　　從最近一段時間來看，兩市行情處于震蕩向上狀態(tài)，被制裁打壓的科技股率先發(fā)力，以5G產(chǎn)業(yè)鏈和半導體為主的科技成長是市場的核心領(lǐng)漲板塊，在光刻機和消費電子的帶領(lǐng)下相關(guān)個股紛紛創(chuàng)出新高。

　　消息面上，上交所網(wǎng)站6月1日披露，被稱為華為最強代工“備胎”的中芯國際科創(chuàng)板上市申請已獲受理。此外，滬深300將調(diào)升信息技術(shù)行業(yè)的權(quán)重，推動市場資金對科技股的追捧。考慮到指數(shù)調(diào)整后，眾多被動型指數(shù)基金也要隨之調(diào)倉，對于此次調(diào)入的信息技術(shù)行業(yè)公司將帶來明顯的增量資金流入。

　　由于顯示材料技術(shù)是5G終端應用的重要組成部分，受mini LED板塊異動拉升影響，6月2日，面板產(chǎn)業(yè)鏈個股集體爆發(fā)，京東方A一度漲停，TCL科技、深天馬A大漲逾5%，上游顯示材料供應商東旭光電也上漲近5%。在6月1-5日的一周時間內(nèi)，面板龍頭京東方A獲主力資金凈流入超10億元，以16.98%的漲幅明顯跑贏上證指數(shù)。6月8日，京東方Ａ再次沖擊漲停，TCL科技、東旭光電、深天馬A等紛紛跟漲。

　　回顧2020年以來的股價走勢，京東方A、TCL科技、深天馬A等面板產(chǎn)業(yè)鏈個股2月底股價達到階段最高點，隨后一路下挫。當前板塊處于階段性底部，估值PB相較歷史高點仍有較大提升空間，看好龍頭公司的投資價值。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月5日，京東方A、深天馬A市凈率（PB）分別為1.72倍、1.13倍，TCL科技估值偏高為2.68倍。相比之下，東旭光電市凈率（PB）僅0.53倍，明顯處于估值洼地。

　　科技股行情更重產(chǎn)業(yè)趨勢

　　對于科技股來說，最重要的是判斷產(chǎn)業(yè)趨勢。

　　市場分析人士對記者表示，科技創(chuàng)新居我國經(jīng)濟中長期增長三大動力之首，在國家政策大力支持和行業(yè)迫切需求的驅(qū)動下，未來圍繞國產(chǎn)化的布局或?qū)⒓铀伲?G、半導體、芯片等可能有大量的資源投入和政策支持。

　　顯示行業(yè)亦是如此。

　　目前，國內(nèi)顯示行業(yè)的投資邏輯可以總結(jié)為“市占率提升+增量需求”。近年來，隨著京東方、TCL科技等中國面板廠商的強勢崛起，整個大陸顯示產(chǎn)業(yè)的景氣度持續(xù)高企，新冠疫情也在一定程度上加速了產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)。消息顯示，三星已經(jīng)決定在今年底之前結(jié)束所有LCD（液晶顯示器）面板生產(chǎn)，LG Display也將于今年底停止韓國的LCD面板生產(chǎn)，這意味著國產(chǎn)替代出現(xiàn)較大空位。

　　未來很長一段時間內(nèi)，LCD仍將是主流中大尺寸顯示產(chǎn)品的主要技術(shù)路徑，隨著LCD產(chǎn)能不斷向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，中國面板企業(yè)有較大的國產(chǎn)化替代空間。而代表著未來發(fā)展趨勢的OLED、mini LED、micro LED等新型顯示技術(shù)，從產(chǎn)品研發(fā)、量產(chǎn)到終端應用，中國企業(yè)也正在迎頭趕上。

　　在LCD面板價格方面，今年2月受疫情影響導致產(chǎn)能恢復放緩，LCD價格在2-3月曾出現(xiàn)短暫性上漲，疫情得到控制后LCD價格隨之下降。根據(jù)群智咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月液晶電視面板價格維持小幅下降的趨勢，但6月隨著備貨需求的增長帶動全球電視面板供需趨于平衡偏緊，主流尺寸價格止跌回穩(wěn)。

　　天風證券電子團隊表示，國產(chǎn)替代是當下時點的板塊邏輯，國產(chǎn)替代下的成長性優(yōu)于面板行業(yè)自身的周期性。市場進入后疫情時期，隨著國產(chǎn)化替代進程的加速，國內(nèi)顯示面板企業(yè)產(chǎn)能或?qū)⒌玫结尫?，再加上東京奧運會、歐洲杯等重大體育賽事的集體延后，行業(yè)景氣度至少到2021年較為確定，估值修復行情有望延續(xù)。

　　上游核心企業(yè)助力國產(chǎn)替代

　　作為全球最大面板生產(chǎn)商京東方的核心供應商之一，東旭光電打破了液晶玻璃基板和蓋板玻璃的國外技術(shù)封鎖，從上游顯示材料領(lǐng)域擺脫了技術(shù)依賴，作為“國家科學技術(shù)進步獎”一等獎的獲得者，在顯示行業(yè)成為國產(chǎn)替代的堅實后盾。

　　資料顯示，東旭光電擁有鄭州、石家莊、營口、蕪湖、福州五大液晶玻璃基板生產(chǎn)基地，全面覆蓋了G5、G6和G8.5代TFT-LCD液晶玻璃基板產(chǎn)品，量產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)居國內(nèi)第一、全球第四。同時，公司還擁有高鋁蓋板玻璃、彩色濾光片等核心光電顯示材料生產(chǎn)線。隨著各條生產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，在國內(nèi)光電顯示材料領(lǐng)域的市場占有率逐年上升。

　　據(jù)知情人士透露，當東旭光電率先實現(xiàn)液晶玻璃基板和蓋板玻璃國產(chǎn)化，打破國外技術(shù)封鎖、撼動國際巨頭在華利益時，國際巨頭屢屢以侵犯專利權(quán)為由發(fā)難。公司曾多次遭到國際巨頭在知識產(chǎn)權(quán)方面的圍追堵截，在20多年的漫長維權(quán)之路上也是走的艱難。

　　截至目前，公司及控股股東已經(jīng)獲得和正在申請的與液晶玻璃基板、高鋁浮法蓋板玻璃、高端裝備制造等相關(guān)的自主知識產(chǎn)權(quán)2400余項，還成立了中國唯一一個平板顯示玻璃技術(shù)和裝備國家工程實驗室，發(fā)力核心專利的研發(fā)。

　　近日，東旭光電發(fā)布公告稱，決定在北京設立東旭光電研發(fā)中心開展技術(shù)研發(fā)，整合、聚焦光電顯示主業(yè)，加大與光電顯示相關(guān)的柔性顯示技術(shù)、裝備及石墨烯應用的研發(fā)力度。同時，決定將東旭集團擁有或與其全資子公司東旭科技共同擁有的與光電顯示技術(shù)相關(guān)的743項專利（或?qū)＠暾垯?quán)）轉(zhuǎn)移至東旭光電名下，以確保公司光電顯示材料及裝備產(chǎn)業(yè)的安全。

　　圍繞未來的市場方向，東旭光電主動調(diào)整，已經(jīng)在柔性顯示材料業(yè)務上有所布局。2019年，旭虹光電發(fā)布新品耐摔玻璃并迅速實現(xiàn)量產(chǎn)，相對于市面上的普通蓋板玻璃，耐摔玻璃抗落摔高度提升逾5倍。該種玻璃的生產(chǎn)此前被國外廠商壟斷，東旭光電通過自主創(chuàng)新突破這一技術(shù)封鎖，實現(xiàn)了該種顯示材料的國產(chǎn)化。

　　此外，東旭光電在UTG超薄柔性蓋板玻璃研發(fā)上取得階段性成果，已經(jīng)給國際知名手機廠商送樣，相關(guān)指標達國際領(lǐng)先水準。同時，公司預計在2020年將實現(xiàn)柔性OLED載板玻璃量產(chǎn)并向市場投放，在柔性車載顯示領(lǐng)域也與國際知名廠商達成合作。